贝博体育：中信建投 引荐进入新品发布期的人形机器人板块以及存储本钱开支向上的半导体设备

  （1）人形机器人：特斯拉Gen3逐渐进入新品发布期，国产厂商新品及本钱运作加速，底部主张聚集优质环节，掌握确定性与中心改变。（2）工程机械：估计12月挖机表里销均完成双位数添加，坚决看好职业界外销继续共振向上。（3）半导体设备：存储大周期发动，设备企业订单有望坚持高增速。（4）固态电池设备：固态电池中期检验按期进行，技能计划进一步收敛，主机厂投标在即，看好锂电设备跨年行情。

  人形机器人：国产链条催化不断，底部主张聚集优质环节。上纬启元发布全球首款全身力控小尺度人形机器人Q1，越疆发动A股上市计划，国产机器人职业继续看到来自于方针端、产品端、本钱端的活跃改变，不断催化板块心情。海外链条方面，特斯拉Gen3的定点与定型仍然是当时时点的中心，商场更注重产品功能、定点订单等本质开展，板块将逐渐进入去伪存真的验证期。前期板块回调较为充沛，后续Gen3定点、新品发布、国产机器人厂商IPO开展等事情催化值得侧重注重，底部主张聚集优质环节，掌握确定性和灵活手等中心改变。

  工程机械：估计12月挖机表里销均完成双位数添加。11月挖机国内销量同比+9%；出口销量同比+18%，国内好于此前预期，出口坚持高增。非挖Q3以来表现很靓丽，11月汽车吊、履带吊内销同比别离+26%、+102%，出口同比别离+8%、+53%，履带吊表现特别靓丽。在当时时刻点，工程机械表里销共振向上的逻辑已继续验证，咱们咱们都以为关于月度数据的盯梢，应当愈加注重海外，大部分企业海外事务的赢利占比根本达70%以上，本年下半年以来的出口复苏是在高基数上的较高增速复苏，且国内商场不该只注重挖机，近期非挖内销正完成高增，挖机状况不代表内销全貌，职业界公司Q4至现在的运营状况仍坚持杰出水平，咱们坚决看好板块。

  半导体设备：本周长鑫科技IPO请求获受理，存储大周期发动，设备企业订单有望坚持高增速。下流扩产方面，估计2026年fab厂本钱开支仍将向上，其间存储确定性最强，先进逻辑有望继续坚持微弱表现，老练逻辑略承压。国产化率方面，下流对国产设备遍及加速验证导入，零部件、特别是模组类零部件国产化进程有望加速，板块全体根本面向好。

  锂电设备：欣界动力跨过GWh量产门槛，固态锂金属道路迎来商场化检测。欣界动力近期宣告在杭州建成首条2GWh固态锂金属电池量产线，标志着半固态氧化物结合锂金属负极道路在量产端正式跑通，行将迎来商业化落地，欣界也成为少量首先跨过GWh量产门槛的半固态/固态电池企业。欣界动力GWh级产线的投产是固态电池迎来商场化检测的重要一步，不只证明了技能道路的可行性，更是下流旺盛需求的表现，有望带动产业链加大投入。固态电池中期检验按期进行，技能计划进一步收敛，主机厂投标在即，看好锂电设备跨年行情。

  PCB设备：AI PCB有望继续拉动PCB设备的更新和晋级需求。PCB职业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特色，产值的添加及工艺的改变有望继续拉动PCB设备的更新和晋级需求。PCB设备中，钻孔、镭射、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比别离为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决议了电路板的互联密度、信号完整性和出产良率。AI驱动职业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向开展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有明显改变。

  叉车&移动机器人：11月叉车大车表里销坚持添加，看好才智物流相关事务放量。7月大车内销+5%，出口同比+8%，8月大车内销+11%，出口+17%，9月大车内销+16%，出口+23%，10月大车内销+8%，出口+13%，11月大车内销+4%，出口+11%。看好叉车表里需共振向上。头部企业活跃布局智能物流、无人叉车，本年Q4已推出物流范畴具身智能相关这类的产品，“无人化”有望快速放量。

  （1）国内微观经济动摇的危险：机械是典型的中游本钱品职业，承上启下，与微观经济动摇严密相关，假如国内微观方针呈现严重转向，势必会影响机械职业整体需求。

  （2）海外商场动摇的危险：中国企业出海不可能一往无前，未来的征途势必会呈现各式各样的冲突，是阶段性的小插曲仍是新趋势构成，需求审慎判别。

  （3）下流扩产没有抵达预期的危险：若下业扩产没有抵达预期，则相应的设备需求将会下降，会对职业界公司订单、成绩等形成晦气影响。

  许光坦：中信建投机械首席分析师，上海交通大学硕士，2021.4-2023.5曾上任于东北证券研讨所，2023年5月参加中信建投证券，掩盖工控、传感器、注塑机、机床刀具、锂电设备方向。

  陈宣霖：机械职业分析师，上海财经大学金融硕士，东南大学机械工程学士，2022年参加中信建投证券研讨开展部机械团队，要点掩盖：工程机械、半导体设备、才智物流等板块。

  籍星博：中信建投证券机械职业分析师。同济大学管理学硕士、工学学士。2022年入职中信建投证券从事机械职业研讨，掩盖机器人、检测服务、3C设备、光伏设备、船只方向。

  吴雨瑄：机械职业分析师。上海财经大学会计学硕士、财务管理学士。2023年参加中信建投证券，当时研讨方向为东西五金、半导体设备零部件、激光、3D打印等。

  乔磊：机械职业研讨员，中国人民大学商学院管理学硕士，北京航空航天大学宇航学院工学学士，7年证券从业经历。2018.7 -2020.12兴业证券研讨所出售司理，2021.1-2025.4中信建投证券研讨开展部资深研讨出售，2025年5月参加中信建投研讨开展部机械团队，掩盖核聚变、锂电设备、注塑机、机床刀具等方向。

  证券研讨报告称号：《周观念：引荐进入新品发布期的人形机器人板块，以及存储本钱开支向上的半导体设备》